财信研究策略周报（第45期）

2025年2月3日-2025年2月9日

文财信研究院宏观团队

核心观点：

根据对投资者风险偏好、市场流动性、估值水平和波动性四方面指标的跟踪，美股持续震荡，A股上涨；债券利率小幅下降。

正文

一、风险偏好

海外方面，美股持续震荡，风险溢价（标普500EP-BOND）较上周有所下降，投资者对美股市场乐观情绪回升。国内方面，受春节前Deepseek强势冲击国际市场与春节期间消费回暖影响，本周市场迎来开门红，股票风险溢价(沪深300EP-BOND)下降，投资者情绪回升；市场成交量放量上涨，两融资金回升，上市公司涨多跌少，港股做空力量上升；股票相对吸引力（股债相对收益率）有所回落，但仍维持高位。

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二、流动性

国内方面，整体流动性充裕，R007大幅下降，DR007和R007利差大幅收窄，流动性分层缓解，反映出市场资金紧张有所改善。央行公开市场货币净回笼；重点关注的五只ETF基金份额小幅上涨；偏股型新基金发行量下降；股权融资规模与上周持平。

三、估值水平

本周国内股市估值上升，股票估值合理；债券收益率震荡下行，估值小幅上涨。

四、波动性

海外方面，恐慌指数VIX上升，标普500指数波动率基本与上周持平；国内方面，沪深300指数波动率上升。

来源：明察宏观

发布于：北京市